副會長風采：愛博綠：中國最大的廢舊家電回收平臺，擬赴美國上市
2024年12月19日，來自廣東深圳的深圳市愛博綠環(huán)保科技有限公司的實質(zhì)控股公司Carbon Zero Technologies International Inc.零碳環(huán)?？萍脊?/span>(以下簡稱零碳環(huán)保or愛博綠)在美國證券交易委員會(SEC)更新招股書，股票代碼CZTI，擬在美國納斯達克IPO上市。其早于2023年11月16日在美國SEC秘密遞交上市申請，后于2024年6月11日公開披露招股書。
愛博綠，已于2024年5月30日境外發(fā)行上市備案通知書，擬發(fā)行不超過45,712,500股普通股并在美國納斯達克證券交易所上市。招股書顯示，零碳環(huán)保2022年、2023年營收分別為29.78億元、40億元（約5.65億美元）；運營利潤分別為2260萬元、1259萬元（約177萬美元）；凈利分別為1290萬元、282.5萬元（約39.8萬美元）。零碳環(huán)保凈利率僅0.1%。
1.愛博綠致力于建立全面、數(shù)字化、標準化的廢物回收服務與平臺
中國可再生資源回收行業(yè)高度分散，同時行業(yè)標準化、數(shù)字化、規(guī)?；⒖伤菰醇夹g能力等亟待提升，中國政府和相關部門已發(fā)布《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》等一系列行業(yè)政策，鼓勵加強回收和處理系統(tǒng)建設。
零碳環(huán)保科技的國內(nèi)運營主體——愛博綠成立于2016年，是一家技術驅(qū)動的可再生資源回收產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司，根據(jù)灼識咨詢（China Insights Consultancy，簡稱CIC）報告，公司是中國最大的廢舊家電回收平臺，2023年市場份額約為1.04%，自成立至2023年12月31日，公司回收了約2180萬臺廢舊家電。
通過線上應用程序和線下站點，以O2O（線上到線下）模式提供可再生資源回收平臺和服務。愛博綠致力于為傳統(tǒng)回收行業(yè)提供創(chuàng)新驅(qū)動力，在中國的循環(huán)產(chǎn)業(yè)內(nèi)引領回收生態(tài)系統(tǒng)的數(shù)字化與標準化。
愛博綠目前擁有博綠收收小程序-提供廢舊家電和消費電子產(chǎn)品貨源信息，博綠收收APP-實現(xiàn)廢舊物品與再生資源的高效上門回收，分揀中心系統(tǒng)-用于回收信息溯源、庫存管理和結(jié)算系統(tǒng)，涵蓋“廢舊物品信息-上門回收-物品分揀調(diào)度”等環(huán)節(jié)的互聯(lián)網(wǎng)工具。通過互聯(lián)網(wǎng)技術與線下回收網(wǎng)絡的結(jié)合，創(chuàng)建了一個數(shù)字化、可溯源的回收生態(tài)系統(tǒng)；目前愛博綠平臺擁有超過60000名第三方賣場導購、33000名上門回收人員、2940家線下回收網(wǎng)點入駐平臺，已經(jīng)建立起覆蓋全國范圍內(nèi)500個城市（含縣級市）的再生資源回收網(wǎng)絡。 —
2. 發(fā)行上市資金用途
愛博綠本次發(fā)行上市的所得款項凈額用于以下方面：
約35%將主要用于把業(yè)務范疇拓展到家電、黑色金屬、鋰電池、電子設備和汽車以外，以增加市場份額并擴大回收服務范圍；
約25%將用于拓展下游業(yè)務，在縱向產(chǎn)業(yè)鏈方向擴大發(fā)行人的業(yè)務經(jīng)營范圍，包括家電拆解、塑料?；?、鋰電池和汽車拆解；
約25%將用于對從事家電拆解、塑料粒化、鋰電池回收等業(yè)務的下游企業(yè)進行并購。
約5%將用于加強發(fā)行人的研發(fā)體系； 剩余募集資金將用于提高員工薪酬和福利待遇、招聘高級人才、員工職業(yè)培訓提升以及作為一般營運資金補充。—
3. 愛博綠上市面臨的挑戰(zhàn)
愛博綠所在的可再生資源行業(yè)包括廢鋼鐵（廢棄黑色金屬）、廢棄有色金屬、廢塑料、廢紙、廢輪胎、廢舊家電、廢舊消費電子產(chǎn)品、廢汽車、廢紡織品、廢玻璃和廢電池。
CIC表示，基于我國雙碳政策的提出，國民回收資源的意識將日益增強，回收行業(yè)作為綠色低碳的重要載體產(chǎn)業(yè)將持續(xù)成長，其預計中國資源回收行業(yè)市場在未來將呈現(xiàn)上升趨勢，市場規(guī)模預計在2027年達到5.9億噸，2022年至2027年的復合增速為7.1%。
愛博綠所面臨的潛在挑戰(zhàn)亦不在少數(shù)，這為公司業(yè)務的經(jīng)營帶來了一定壓力，其中便包括了以下幾個方面：
一、回收市場高度分散且競爭激烈。
據(jù)CIC報告，中國的可再生資源回收行業(yè)高度分散，2022年有超過9萬家公司在此類業(yè)務中運營。且市場中充斥著不同的市場參與者，其中便包括了個人回收人員、在線回收平臺、實行EPR的家電生產(chǎn)商、電子商務平臺以及拆解廠自建的回收平臺等。愛博綠2023年回收超過1100萬臺廢舊家電，已成為了國內(nèi)最大的廢舊家電回收平臺，但其所占市場份額僅有1.04%，可見該市場的分散以及競爭程度的劇烈。若未來市場競爭持續(xù)加劇，將給零碳環(huán)保的經(jīng)營帶來更大壓力。
二、盈利壓力仍較大。
愛博綠雖已連續(xù)兩年實現(xiàn)盈利，但2022、2023年的凈利率分別僅有0.4%、0.1%，如此低的盈利水平，很容易隨著公司的加快擴展再次陷入虧損。且隨著行業(yè)競爭的持續(xù)加劇，這需要市場玩家具有更強的規(guī)模效應和運營能力，這也對愛博綠的布局能力和管理能力有了更高的要求。
三、能否向回收產(chǎn)業(yè)上的其他環(huán)節(jié)或子行業(yè)擴展是愛博綠打開成長及估值空間的關鍵所在。
愛博綠在黑色金屬、廢舊家電這兩個子行業(yè)有一定優(yōu)勢，但在二手電子產(chǎn)品方面業(yè)務相對較小，這或是由公司的渠道以及戰(zhàn)略方向所決定的?；厥蘸谏饘?、廢舊家電這樣的大件主要是從當?shù)氐幕厥照?、中轉(zhuǎn)場、分揀中心等相對B端的供應商處采購，需要線下回收網(wǎng)絡。而二手電子產(chǎn)品回收則可通過快遞的方式，面對的是直接的終端消費者，所面對的供應商與回收黑色金屬、廢舊家電并不相同，這也就導致愛博綠向二手電子產(chǎn)品領域拓展的難度較大。
不過，隨著我國電動汽車滲透率的不斷提升以及動力電池“退役潮”的臨近，動力電池回收已逐漸迎來放量期，而動力電池的回收同樣需要線下網(wǎng)絡，零碳環(huán)保是否會向動力電池回收領域延伸?
四、負債水平偏高，制約公司成長。
回收相對來說是一個依賴資產(chǎn)投入從而實現(xiàn)擴張的行業(yè)，企業(yè)加速擴展時需要大量資金的支持，愛博綠當前的負債也處于較高的水平。據(jù)招股書顯示，截至2023年12月31日，愛博綠的總資產(chǎn)為4.89億人民幣，總負債為4.77億元，資產(chǎn)負債率接近100%。且應收賬款占總資產(chǎn)的比例高達58.8%，如此之高的應收賬款，發(fā)生壞賬的可能性相對上升。
分析人士認為，盡管面臨激烈的市場競爭和行業(yè)調(diào)整，愛博綠憑借其在資源回收和環(huán)保領域的深厚積累，以及不斷創(chuàng)新的技術解決方案，有望在國際市場中占據(jù)一席之地。